外媒報道，主要鐵礦石礦商必和必拓和力拓正逐步呈現(xiàn)向銅業(yè)務(wù)傾斜的盈利特征。近期業(yè)績顯示，在鐵礦石增長動能趨弱的同時，銅及其他能源轉(zhuǎn)型相關(guān)金屬對兩家公司利潤貢獻持續(xù)提升。。
力拓周三公布上半年基礎(chǔ)盈利增長43%，為四年來最大增幅，其非鐵礦石業(yè)務(wù)（其中銅占比最大）首次跑贏鐵礦石。這是一個重要里程碑，因為力拓是全球最大的鐵礦石礦商，領(lǐng)先于巴西淡水河谷和必和必拓。
力拓和必和必拓在過去二十年中乘上了中國工業(yè)繁榮的東風(fēng)，在西澳建設(shè)了大型鐵礦山，中國鋼鐵行業(yè)年產(chǎn)量激增至約10億噸，略超全球產(chǎn)量的一半。但現(xiàn)在中國鋼鐵產(chǎn)量正在回落，而主要由中國擁有的幾內(nèi)亞礦山帶來了更多鐵礦石供應(yīng)，盡管力拓是年產(chǎn)能1.2億噸西芒杜合資項目的合作伙伴。銅和其他對能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的金屬可能在未來幾十年推動主要礦業(yè)公司的增長。
力拓上半年業(yè)績顯示，其68.5億美元基礎(chǔ)盈利的56%來自銅和鋁，僅銅就占39%。此外，銅業(yè)務(wù)EBITDA飆升84%，而鐵礦石的同一指標(biāo)下降1%。值得注意的是，按2025年產(chǎn)量計算，力拓僅是全球第十大銅礦商。同樣，全球第二大銅礦商必和必拓2月公布的上半年業(yè)績顯示，銅首次超越鐵礦石成為利潤驅(qū)動因素。包括黃金等副產(chǎn)品在內(nèi)的銅為必和必拓截至12月31日的六個月內(nèi)貢獻了79.5億美元的運營收益，超過鐵礦石的75億美元，占集團基礎(chǔ)運營收益總額的51%。
銅作為必和必拓和力拓利潤增長主要驅(qū)動因素的重要性日益增加，不僅反映了產(chǎn)量增加，也反映了價格走強。倫敦銅基準(zhǔn)期貨于1月29日觸及14,527.50美元/噸的歷史高點。周三收于13,581美元/噸，自去年4月7日觸及8,105美元/噸的18個月低點以來上漲68%。相比之下，新加坡交易所鐵礦石合約在過去兩年中在90-120美元/噸的相當(dāng)窄區(qū)間內(nèi)交易，周三收于98.20美元/噸，較5月11日的年內(nèi)峰值111.91美元/噸下跌12.3%。
為銅構(gòu)建長期看漲理由也比鐵礦石更容易，這種工業(yè)金屬受益于能源轉(zhuǎn)型和為人工智能供電所需的電氣化。全球鋼鐵產(chǎn)量預(yù)計在未來幾十年也將增長，但鐵礦石供應(yīng)增長可能足以滿足需求，而且新鋼鐵生產(chǎn)中來自廢鋼的比例增加也存在風(fēng)險。
隨著銅和鋰、鋁等其他能源轉(zhuǎn)型金屬在力拓和必和必拓盈利中扮演更重要角色，更廣泛的問題是這是否意味著它們的股價將因這些金屬變得比鐵礦石更重要而獲得重新估值。在某種程度上，這似乎已經(jīng)在發(fā)生。力拓股價于6月3日觸及195.84澳元（136.30美元）的歷史高點，盡管已回落至周三的165.39澳元。自去年4月銅開始本輪上漲以來，力拓股價已上漲51%，而必和必拓股價已上漲74.1%至周三的60.18澳元。盡管力拓自去年4月以來表現(xiàn)略遜于銅，而必和必拓跑贏，但股價漲幅似乎更能反映銅的強勢而非鐵礦石價格的相對穩(wěn)定。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
